Unia Europejska wprowadza rozporządzenie MiCA, które od 30 grudnia 2024 roku ujednolici zasady dla stablecoinów i kryptoaktywów. Oto najważniejsze zmiany:
- Bezpieczeństwo: Emitenci muszą utrzymywać rezerwy w bezpiecznych aktywach i zapewniać możliwość wykupu tokenów 1:1.
- Przejrzystość: Obowiązkowe audyty i raportowanie zwiększą zaufanie inwestorów.
- Paszportowanie: Jedna licencja umożliwi działalność w całej UE.
- Zakaz algorytmicznych stablecoinów: Ograniczenie różnorodności instrumentów finansowych.
Nowe przepisy mają zwiększyć ochronę inwestorów i przejrzystość rynku, ale także podniosą koszty dla emitentów. Czy to wystarczy, by stworzyć stabilny rynek stablecoinów w Europie? Sprawdź szczegóły poniżej.
Webinar – Wszystko co powinieneś wiedzieć o MiCA
1. Nowe reguły zgodnie z MiCA
Rozporządzenie MiCA wprowadza istotne zmiany w zasadach działania stablecoinów na rynku europejskim. Regulacje obejmują dwie główne kategorie tokenów: e-money tokens (EMT) oraz asset-referenced tokens (ART).
Emitenci EMT i ART muszą spełnić kilka wymagań: posiadać siedzibę i licencję w Unii Europejskiej, przechowywać środki na oddzielnych rachunkach oraz utrzymywać rezerwy w bezpiecznych aktywach (w przypadku EMT) lub w aktywach zabezpieczonych (dla ART). Dodatkowo, emitenci EMT są zobowiązani do zapewnienia możliwości wykupu tokenów na żądanie w stosunku 1:1.
Dostawcy kryptoaktywów działający na terenie UE muszą funkcjonować jako osoby prawne z siedzibą w UE. Do ich obowiązków należą m.in.: wdrożenie procedur przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML), oddzielanie aktywów klientów od własnych, a także ustanowienie procedur reklamacyjnych i mechanizmów zarządzania konfliktami interesów.
Terminy wejścia w życie przepisów są następujące: regulacje dotyczące EMT i ART obowiązują od 30 czerwca 2024 roku, natomiast pełne przepisy MiCA od 30 grudnia 2024 roku. Dodatkowo, Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) może uznać niektóre tokeny za „znaczące”, co uruchomi dodatkowe mechanizmy nadzoru.
Dla polskich inwestorów nowe przepisy oznaczają większe bezpieczeństwo dla posiadaczy tokenów oraz bardziej przejrzysty rynek stablecoinów. Przyjrzyjmy się teraz, jak wyglądał rynek stablecoinów przed wprowadzeniem MiCA.
2. Pre-MiCA: rynek stablecoinów
Brak spójnych przepisów w Unii Europejskiej prowadził do podziałów i utrudniał rozwój stablecoinów. Inwestorzy mieli ograniczoną ochronę, a nadzór nad rynkiem był rozproszony. Wzrost kapitalizacji w 2017 roku oraz pandemia znacząco przyspieszyły wdrażanie technologii cyfrowych, co uwydatniło potrzebę wprowadzenia odpowiednich regulacji. Niestabilność cen – z wahaniami sięgającymi nawet kilkudziesięciu procent w ciągu kilku godzin – stanowiła zagrożenie dla oszczędności, szczególnie w sytuacji braku standardów ochronnych. Te okoliczności stworzyły fundament do analizy, jakie możliwości i ryzyka niosą nowe regulacje wprowadzone przez MiCA.
Korzyści i ograniczenia
Przyjrzyjmy się, jakie korzyści i ograniczenia wynikają z nowych regulacji:
- Bezpieczeństwo: Środki z tokenów zgodnych z MiCA muszą być przechowywane w instytucjach zlokalizowanych na terenie UE.
- Przejrzystość: Emitenci są zobowiązani do regularnych audytów, raportów i podlegają nadzorowi instytucji unijnych.
- Dostępność: Tokeny zgodne z MiCA mogą być notowane na europejskich giełdach, podczas gdy nieregulowane mogą zostać usunięte.
- Koszty: Wyższe opłaty związane z przestrzeganiem przepisów, ale jednocześnie niższe ryzyko w porównaniu z nieregulowanymi alternatywami.
Pod koniec 2024 roku tokeny zgodne z MiCA stanowiły aż 91% rynku euro-stablecoinów. Miesięczny wolumen transakcji osiągnął 800 mln USD, a udział pary BTC/EUR wzrósł z 3,6% do 10%.
Wyzwania dla emitentów
Nowe przepisy, choć zwiększają bezpieczeństwo i przejrzystość, wprowadzają również pewne ograniczenia. Na przykład zakaz algorytmicznych stablecoinów może ograniczyć dostępność różnorodnych instrumentów finansowych. Dodatkowo wymogi związane z autoryzacją i zarządzaniem ryzykiem zwiększają koszty operacyjne dla emitentów, co może utrudnić rozwój rynku w Polsce.
Pytanie pozostaje otwarte: czy te regulacje rzeczywiście zapewniają bezpieczną przystań dla inwestorów, czy raczej tworzą iluzję bezpieczeństwa?
Kluczowe wnioski
MiCA wprowadza jednolite zasady i dodatkowe środki ochrony dla stablecoinów w Unii Europejskiej.
Większe bezpieczeństwo
- Emitenci będą musieli uzyskać autoryzację od europejskich organów nadzoru.
- Obowiązkowe audyty i ujawnianie informacji o rezerwach zapewnią większą przejrzystość.
- Emitenci będą musieli spełniać określone wymogi kapitałowe i operacyjne.
Wskazówki dla inwestorów
- Sprawdź emitenta: Zwróć uwagę na status rejestracji, raporty z audytów i mechanizmy stabilizacji.
- Oceń płynność: Przeanalizuj wolumen obrotu i dostępność tokena na różnych giełdach.
- Monitoruj przepisy: Śledź zmiany w regulacjach krajowych i unijnych.
Te działania pomogą w ocenie bezpieczeństwa i wiarygodności wybranych tokenów.
Przyszłość stablecoinów
- Planowane wprowadzenie cyfrowego euro jako alternatywy dla gotówki.
- Większa przejrzystość i ujednolicenie zasad dla emitentów w całej UE.
- Możliwość uzyskania europejskiego paszportu licencyjnego przez emitentów.
Ujednolicone regulacje mogą w dłuższej perspektywie zwiększyć zaufanie do stablecoinów i ich wykorzystanie w finansach osobistych. Inwestorzy powinni nadal dywersyfikować swoje portfele i być na bieżąco z nowymi przepisami.
